（原标题：首创证券港股IPO火速获批嘉理证券，“A+H”落地在望，合并预期骤降）
21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道
8月27日，首创证券宣布已获得北京市国资委批复，原则同意其发行H股并赴港上市。这距离其7月25日首次公开宣布IPO计划，仅过去一个月，审批推进迅速引发市场高度关注。
此次H股发行规模预计不超过总股本的25%，并设有不超过15%的超额配售选择权。发行将包括香港公开发售和国际配售两部分，定价将采用市场化机制，承诺不低于最近一期经审计的每股净资产。募集资金计划用于补充资本金、营运资金及境内外业务拓展。
随着港股上市进程的明朗，市场此前关于“首创证券与第一创业合并”的预期显著降温。尽管双方曾有股权渊源及人事关联，但首创证券独立赴港融资的坚定步伐嘉理证券，意味着短期合并可能性已大幅降低。
值得注意的是，首创证券自2022年12月A股上市以来表现亮眼，截至2025年8月27日，其股价与市值均实现翻倍，归母净利润亦持续高增长。首创证券聚焦“资管为核心、财富+投行为两翼”的差异化战略，资管业务收入占比已超三分之一。
若此次赴港IPO顺利完成，首创证券有望成为我国第14家“A+H”上市券商，也是继2020年中金公司以后的第一家双重上市证券公司。
火速推进港股IPO7月25日，首创证券董事会首次公开宣布拟发行H股并赴港上市。仅仅一个月后，该项计划便迎来关键进展。8月27日，首创证券获得北京市国资委批复（京国资产权〔2025〕19号），原则同意其H股发行总体方案，审批效率之高引发市场关注。
根据公告，首创证券此次拟发行规模不超过总股本的25%（未行使超额配售权）嘉理证券，并设有不超过H股发行规模15%的超额配售选择权。发行将分为香港公开发售与国际配售两部分，其中国际配售将面向基石投资者、战略投资者及机构投资者优先进行。
发行价格将采用市场化机制确定，承诺不低于最近一期经审计的每股净资产。最终定价将综合考量现有股东利益、投资者认购意愿及市场环境，通过路演和簿记建档结果协商确定。
募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充资本金与营运资金，支持境内外证券业务拓展与投资能力建设，以进一步提升首创证券综合实力与抗风险能力。
值得注意的是，随着港股IPO进程的加快，市场此前关于“首创证券与第一创业合并”的预期正在显著降温。尽管两者曾因一度共同出自首创集团旗下而屡被联想在一起，加之原第一创业董事长吴礼顺于2025年7月升任北京市国资委主任——该机构持有首创集团100%股权，一度为合并预期“添了一把火”。但如今首创证券港股IPO路径明朗，二者短期合并可能性已大幅降低。
这一动向也反映出首创证券坚定推进国际化布局、依托资本市场增强自身实力的战略意图。而合并是否将成为“未完待续的故事”，仍需时间和市场给出答案。
A 股上市以来市值翻倍若此次赴港IPO顺利推进，首创证券有望成为又一家“A+H”两地上市的证券公司，国际化布局迈出关键一步。
首创证券成立于2000年，是一家北京市国资委实际控制的券商，于2022年12月22日登陆上交所。上市首日股价即大涨43.99%，总市值达278亿元。截至2025年8月27日收盘，其市值已升至579.19亿元。上市不到三年，首创证券市值与股价双双实现翻倍，引发市场广泛关注。
股价表现背后，是首创证券持续向好的业绩支撑。尽管证券行业近年来整体波动明显，首创证券营业收入仍实现稳步增长，从2017年的9.31亿元提升至2024年的24.18亿元，七年间增幅近160%。行业排名也从第77位跃升至第49位，显示出强劲的发展势头。
2025年上半年，首创证券预计实现归母净利润1.80亿–2.20亿元，同比大幅增长65.44%–79.98%。
业绩提升得益于首创证券清晰聚焦的差异化战略：以资产管理类业务为核心，财富管理与投行业务为两翼，投资业务为补充。2024年，其资管业务收入达9.09亿元，同比增长62.67%，贡献营业收入超过三分之一。
投行业务方面，首创证券将北交所作为重点发力方向。不过，受市场政策及IPO节奏调整影响，近两年其保荐业务有所放缓，目前仅有一单IPO项目处于中止审查状态。未来该业务能否迎来转机嘉理证券，仍待持续观察。
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